Stock exchanges are organised marketplaces, licensed by a relevant regulatory body, where ownership shares in companies are listed and traded. They are continuous trading platforms, which could improve the sustainability, growth and liquidity of companies. The JSE AltX is marketed as a funding platform for high growth potential SMEs that provides an opportunity for SMEs to raise capital and grow. However, much of the existing literature on Small and Medium-sized Enterprises (SME) either focuses on survivalist businesses and when research on stock exchanges is conducted; it often focuses on larger companies. This research analysed the role of the JSE AltX as a platform for growth and sustainability for delisted, listed and migrated companies for the period 2008 to 2018. To fulfil the objectives of the study, a quantitative research design approach was followed. Nineteen ratios that measure sustainability and growth were calculated for 38 listed, 55 delisted and 37 migrated JSE AltX companies.
Most hypotheses that tested sustainability and growth for listed, delisted and migrated companies were rejected. Listed and migrated companies showed a statistically significant relationship with market capitalisation, while for delisted companies, the market capitalisation hypothesis was rejected. There was a statistically significant relationship with return on capital and return on assets for delisted companies. The results indicated that while all the sustainability ratios for delisted companies were rejected, there was a statistically significant relationship with the profitability ratios. A new empirically tested framework was proposed that shows that while sustainability no longer plays a role in migrated companies, it still plays a role in JSE AltX-listed companies and JSE AltX-delisted companies. Sustainability is driven by liquidity in JSE AltX-listed companies, while in JSE AltX-delisted companies it is driven by profitability. The role of the JSE AltX in sustainability and growth should not be considered a one-size-fits-all approach for companies. The findings of the study suggest that the stock exchange is not a robust platform for achieving sustainability and growth for these high growth potential SMEs.
This research contributes to the understanding of the role of the JSE AltX in the growth and sustainability of high growth potential SMEs. High growth potential SMEs should determine realistically what is possible to achieve from participating on a stock exchange intented for SMEs. The results of this study may be useful in providing insights for companies, the JSE, investors, policymakers and academics on stock exchanges intended for SMEs.
Aandelebeurse is georganiseerde markte, wat deur ’n relevante beheerliggaam gelisensieer word, waar eienaarskapsaandele in maatskappye genoteer en verhandel word. Hulle is ononderbroke handelsplatforms wat die volhoubaarheid, groei en likiditeit van maatskappye kan verbeter. Die JSE AltX word as ’n finansieringsplatform vir klein en medium ondernemings met hoë groeipotensiaal bemark as ’n geleentheid vir hierdie klein en medium ondernemings om hulle kapitaal te verhoog en te laat groei. Die meeste van die bestaande literatuur oor klein en medium ondernemings fokus egter op oorlewingsondernemings en wanneer navorsing oor aandelebeurse gedoen word, fokus dit hoofsaaklik op groter maatskappye. Hierdie navorsing ontleed die rol van die JSE AltX as ’n platform vir groei en volhoubaarheid vir gedenoteerde, genoteerde en gemigreerde maatskappye vir die tydperk 2008 tot 2018. Om die doelwitte van die studie te behaal, is ’n kwantitatiewe- navorsingsontwerpbenadering gevolg. Altesaam 19 ratio’s wat volhoubaarheid en groei meet, is vir 38 genoteerde, 55 gedenoteerde en 37 gemigreerde JSE AltX-maatskappye bereken.
Die meeste hipoteses wat volhoubaarheid en groei vir genoteerde, gedenoteerde en gemigreerde maatskappye getoets het, is verwerp. Genoteerde en gemigreerde maatskappye toon ’n statisties betekenisvolle verhouding met markkapitalisering, terwyl die markkapitaliseringshipotese vir gedenoteerde maatskappye verwerp is. Daar was ook ’n statisties betekenisvolle verhouding met opbrengs op kapitaal en opbrengs op bates vir gedenoteerde maatskappye. Die resultate het getoon dat hoewel al die volhoubaarheidsratio’s vir gedenoteerde maatskappye verwerp is, daar ’n statisties betekenisvolle verhouding met die winsgewendheidsverhoudings was. ’n Nuwe empiriesgetoetsde raamwerk is voorgestel wat wys dat hoewel volhoubaarheid nie meer ’n rol by gemigreerde maatskappye speel nie, dit steeds ’n rol by JSE AltX-genoteerde maatskappye en JSE AltX-gedenoteerde maatskappye speel.
v
Volhoubaarheid word deur die likiditeit in JSE AltX-genoteerde maatskappye gedryf, terwyl winsgewendheid JSE AltX-gedenoteerde maatskappye dryf.
Die rol van die JSE AltX ten opsigte van volhoubaarheid en groei moet nie as ’n een-grootte-pas-almal-benadering vir maatskappye beskou word nie. Die bevindinge van die studie doen aan die hand dat die aandelebeurs nie ’n kragtige platform vir klein en medium ondernemings met hoë groei potensiaal is om volhoubaarheid en groei te bereik nie.
Hierdie navorsing dra by tot begrip van die rol van die JSE AltX ten opsigte van die groei en volhoubaarheid van klein en medium maatskappye met hoë groeipotensiaal. Hierdie tipe klein en medium ondernemings moet op ’n realistiese wyse bepaal wat hulle deur deelname aan ’n aandelebeurs wat vir klein en medium ondernemings bedoel is, kan bereik. Die resultate van hierdie studie kan insig bied vir maatskappye, die JSE, beleggers, beleidmakers en akademici op aandelebeurse, bedoel vir klein en medium ondernemings.
Mafelo a kgwebišano ya dišere ke mafelo a mebaraka ao a beakantšwego, ao a filwego dilaesentšhe ke sehlongwa sa bolaodi sa maleba, fao dišere tšeo di nago le beng ka dikhamphaning di ngwadišwago le go gwebišanwa ka tšona. Ke mafelo a kgwebišano ao a tšwelago pele, ao a ka kgonago go kaonafatša tšwelopele go ya go ile, kgolo le kgwebišano ya dikhamphani. JSE AltX go gwebišanwa ka yona bjalo ka lefelo la thekgo ya ditšhelete la Dikgwebopotlana le Dikgwebo tša magareng (di-SME) tšeo di ka kgonago go gola kudu leo le fago di-SME sebaka sa go hlaloša letlotlo la tšona le kgolo. Le ge go le bjale, bontši bja dingwalwa tša bjale ka ga dikgwebopotlana le dikgwebo tša magareng (di-SME) di lebeletše kudu dikgwebo tšeo di atlegago, gomme ge go dirwa dinyakišišo ka ga mafelo a kgwebišano ya dišere, dinyakišišo tšeo di lebeletše kudu dikhamphani tše kgolo. Dinyakišišo tše di sekasekile tema yeo e kgathwago ke JSE AltX bjalo ka lefelo la kgolo le tšwelopele ya go ya go ile go dikhamophani tšeo di sego tša ngwadišwa, tšeo di ngwadišitšwego le tšeo dihudugilego ka mengwageng ya bo 2008 go fihla ka 2018. Go phethagatša maikemišetšo a dinyakišišo tše, mokgwatlhamo ya dinyakišišo tša bontši o latetšwe. Direšio tše lesomesenyane tšeo di elago go tšwela pele go ya go ile le kgolo di ile tša hlakanywa go dikhamphani tše 38 tšeo di ngwadišitšwego le JSE AltX, tše 55 tšeo di sego tša gwadišwa le tše 37 tšeo di hudugilego go yona.
Bontši bja ditatelano tša mabaka tšeo di lokilego go tšwela pele go ya go ile le kgolo ya dikhamphani tšeo di ngwadišitšwewgo, tšeo di sego tša ngwadišwa le tšeo di hudugilego di ile tša ganwa. Dikhamphani tšeo di ngwadišitšwego le tšeo di hudugilego go lefelo le la kgwebišano ya dišere di aleditše kamano ye kgolo go ya ka dipalopalo le letlotlo la mebaraka, mola e le gore go dikhamphani tšeo di sego tša ngwadišwa, tatelano ya mebaraka ya letlotlo la mebaraka e ile ya ganwa. Go ya ka dipalopalo go bile le kamano ye kgolo ya poelo go letlotlo le go poelo go thoto go dikhamphani tšeo di sego tša ngwadišwa. Dipoelo di laeditše gore le ge e le gore direšio ka moka tša tšwelopele ya go ya go ile di ile tša ganwa, go ya ka dipalopalo go bile le kamano ye kgolo le direšio tša go hwetša poelo. Tlhako ye mpsha yeo e lekilwego ka bohlatse e šišintšwe yeo e laetšago gore le ge e le gore go tšwela pele go ya go ile ga go sa kgatha tema go dikhamphani tšeo di hudugilego, e sa kgatha tema ka go dikhamphani tšeo di ngwadišitšwego le JSE AltX le ka go dikhamphani tšeo di sego tša ngwadišwa le JSE AltX. Go tšwela pele go ya go ile go hlohleletšwa ke thekišo ka go dikhamphani tšeo di ngwadišitšwego le JSE AltX, mola e le gore dikhamphani tšeo di sego tša ngwadišwa le JSE AltX di hlohleletšwa ke poelo. Tema ye e kgathwago ke JSE AltX ka go tšwela pele go ya go ile le ka go kgolo ga se ya swanela go bonwa bjalo ka mokgwa wo o akaretšago dikhamphani ka moka. Dikutollo tša dinyakišišo di šišinya gore lefelo la kgwebišano ya dišere ga se lefelo la go fihlelela tšwelopele go ya go ile le kgolo tšeo di tseneletšego go di-SME tšeo di nago le bokgoni bja go fihlelela kgolo ya godimo.
Dinyakišišo tše di tsenya letsogo ka go kwešišo ya tema ye e kgathwago ke JSE AltX ka go kgolo le ka go tšwelopele ya go ya go ile go di-SME tšeo di nago le bokgoni bja go fihlelela kgolo ya godimo. Di-SME tšeo di swanetše go tšea sephetho ka fao go kwalagalo mabapi le gore ke eng seo se kgonagalago go ka fihlelelwa ka lebaka la go kgatha tema ka go kgwebišano ya dišere yeo e diretšwego di-SME. Dipoelo tša dinyakišišo tše di ka ba mohola ka go fana ka tsebo go dikhamphani, go JSE, gobabeeletši, go bahlami ba melawana le go dirutegi ba kgwebišano ya dišere yeo e diretšwego di- SME.
